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國泰投顧 - 歐股三原力 : 寬鬆、獲利成長與評價優勢
2019/07/12
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台灣投資人向來偏好美國、中國等股票基金，然而，統計今年以來各市場表現，國人較少著墨的MSCI歐洲指數上漲16.8%，與MSCI美國指數的18.8%亦步亦趨，更遠勝於MSCI中國指數的11.3%(資料來源：Bloomberg，截至2019/06/30，以美元計)。國泰投顧表示，歐股目前本益比評價仍相對便宜，企業獲利可望谷底翻揚，下半年貨幣政策將漸趨寬鬆，投資人可透過定期定額、逐步布局，於資產配置中適度增加歐股比重。

歐股三原力 投資價值浮現

儘管歐洲經濟去年以來景氣動能一路下滑，國泰投顧認為，支持歐股長線看好、投資價值浮現的要素有三項。第一，降息機率大增：受到歐洲製造業PMI連5月低於50、通膨不振、國際貿易緊張與中國需求不振等經濟威脅，歐洲央行已推遲原定之升息考慮；再加上下任歐洲央行總裁繼任者，拉加德(現任國際貨幣基金會主席)，為鴿派代表人物，貨幣寬鬆政策可望延續，成為歐洲景氣及股市資金面有力後盾。

第二，企業獲利可望谷底翻揚：雖然歐洲企業整體獲利至今年第1季時營收動能仍持續不振，但在內需開始復甦的帶動下(6月服務業PMI達53.6，為今年最高)，分析師預估第3季起營收動能開始復甦，盈餘加速可望朝雙位數加速成長，具轉機話題，其中，工業、公用事業與消費品可望領先其他產業率先進入雙位數成長；科技業則預估第4季起加快成長腳步，金融業也可望穩定擺脫虧損局面。

第三，評價不貴：雖然MSCI歐洲指數(2019/7/5收在131.5)近期已接近5年高點 (2015/4/10的140.4)，但本益比17.85倍卻落在近5年低檔(近5年-1個標準差17.93附近)。若遇到利空因素如川普關稅砲火指向歐洲、英國硬脫歐風險增加等，拖累歐股下跌，但企業獲利預期仍成長的情況下，本益比將進入超跌區(以-1~-2個標準差)，反而是難得布局機會。

歐洲大型價值型股掌握歐股初升段

國泰投顧表示，基於上述三大支持理由，儘管歐股近期題材並非全面利多，但投資價值已然浮現，此時定期定額布局正是時候。國泰投顧總代理之安盛羅森堡泛歐大型企業Alpha基金，以「電腦選股」打破傳統投資模式，主要投資歐洲區(含英國)股價相對低估的優質大型企業，可望成為下一波歐股初升段受益者，為絕佳的歐洲投資工具。
附註：
註: RR係計算過去5年基金淨值波動度標準差，以標準差區間予以分類等級。此等級分類係基於一般市場狀況反映市場價格波動風險，無法涵蓋所有風險(如：基金計價幣別匯率風險、投資標的產業風險、信用風險、利率風險、流動性風險等)，不宜作為選擇投資標的唯一依據，要保人仍應注意所選擇投資標的個別的風險。
註1: 績效計算為原幣別報酬，且皆有考慮配息情況。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率。所有基金績效，均為過去績效，不代表未來之績效表現，亦不保證基金之最低投資收益。
註2: 基金淨值可能因市場因素而上下波動，基金淨值僅供參考，實際以基金公司公告之淨值為準；海外市場指數類型基金，以交易日當天收盤價為淨值參考價；部份基金採雙軌報價，實際交易以基金公司所公告的買回價／賣出價為計算基礎。
註3: 有關基金應負擔之費用（境外基金含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至公開資訊觀測站或基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)中查詢。
註4: 上述銷售費用僅供參考，實際費率以各銷售機構為主。
註5: 上述短線交易規定資料僅供參考，實際規定應以基金公開說明書為主。
註6: 基金B股在贖回時，基金公司將依持有期間長短收取不同比率之遞延申購手續費，該費用將自贖回總額中扣除；另各基金公司需收取一定比率之分銷費用，將反映於每日基金淨值中，投資人無需額外支付。
註7: 境外基金經行政院金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。
註8: 依金管會規定基金投資大陸證券市場之有價證券不得超過本基金資產淨值之10%，當該基金投資地區包含中國大陸及香港，基金淨值可能因為大陸地區之法令、政治或經濟環境改變而受不同程度之影響。
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